이란 전쟁이 5주차에 접어들었습니다. 트럼프는 에너지 시설 공격 데드라인을 세 번째 미루면서 4월 6일까지 유예를 선언했지만, 주말 사이 예멘 후티 반군이 참전을 선언하면서 전선이 홍해까지 확대됐습니다.

 트럼프는 마이애미 연설에서 "전쟁이라고 부르기도 꺼려진다, 군사 작전이다"라며 여유를 보였지만, 이란은 미국의 15개 조항 요구를 거부하고 5개 역제안을 내놓으며 물러서지 않고 있습니다. 양측 모두 물러설 카드가 마땅치 않은 치킨게임 구간입니다.

 이번주도 전쟁·금리·수급이 동시에 움직이는 복잡한 한 주입니다. 핵심만 콕콕 찍어드릴게요.

🇰🇷 코스피 5,438.87 ▼21.59 -0.40%
→ 한 달 만에 -12% 하락했습니다. 외국인은 5일 누적 13.3조원 순매도, 10일 누적 16.6조원. 개인이 받아내고 있지만 한계가 보입니다. WGBI 편입에 따른 채권 자금 유입이 환율을 눌러줄 수 있을지가 이번 주 변수입니다.

🇰🇷 코스닥 1,141.51 ▲4.87 +0.43%
→ 코스피와 디커플링. 외국인이 코스피는 던지면서 코스닥 바이오(알테오젠, 코오롱티슈진, HLB)는 사들이는 엇갈린 행보를 보이고 있습니다. 삼천당제약이 코스닥 시총 1위에 오르는 등 바이오 쏠림이 심화되고 있어, 테마 과열에는 주의가 필요합니다.

🇺🇸 다우존스 45,166.64 ▼793.47 -1.73%
→ 금요일에 다시 급락. 트럼프가 이란의 석유 통제권 장악을 언급하면서 확전 우려 + 유가 급등이 경기순환주를 직격했습니다.

🇺🇸 나스닥 20,948.36 ▼459.72 -2.15%
→ 구글 터보 퀀트 + 메타 아동안전 소송 배상금 + 금리 인상 우려 삼중고입니다. 필라델피아 반도체 지수 이틀 연속 급락했습니다.

🇺🇸 S&P500 6,368.85 ▼108.31 -1.67%
→ 트럼프가 장 마감 후 공격 유예를 발표했지만, BCA리서치는 "하르그섬 점령 시 올해 경기침체, 증시 -20%"를 경고했습니다

📆 03/30(월)
🇺🇸 3월 댈러스 연준 제조업활동지수: 텍사스 지역 제조업 체감 경기. 현재 유가 급등이 미친 영향이 핵심.

📆 03/31(화)
🇰🇷 2월 소매판매·산업생산 : 내수 체력 확인
🇺🇸 3월 CB 소비자신뢰지수 : 소비심리 급락 여부
🇺🇸 2월 JOLTS(구인·이직 보고서) : 고용 수요 점검
🌐 국제의약품·바이오 산업전 : K-바이오의 글로벌 파트너십과 파이프라인 공개. 코스닥 바이오 쏠림이 이어지는 상황에서 모멘텀 촉매가 될 가능성.
★ 리센스메디컬 코스닥 신규상장

📆 04/01(수)
★ 🇰🇷 국채 WGBI 편입 시작: 4월~11월 단계적 편입. 글로벌 패시브 채권 자금 유입
🇰🇷 3월 무역수지·수출입 데이터: 유가 악재 속 수출 유지 확인
🇺🇸 3월 ISM 제조업 PMI: 미국 제조업 체감 경기
🌐 OPEC+ 일일 20.6만 배럴 증산 시작: 산유국들의 하루 생산량 소폭 확대.
🌐 국제선 유류할증료 인상: 항공유 가격 급등 반영

📆 04/02(목)
🇰🇷 3월 CPI: 국내 물가 압력 확인
★ 🇺🇸 NASA 아르테미스Ⅱ 발사: 우주항공 테마 촉매
🇺🇸 신규 실업수당: 매주 고용 건강 체크
★ 인벤테라 코스닥 신규상장

📆 04/03(금)
🇰🇷 3월 외환보유고: 외환당국의 환율방어
🇰🇷🇫🇷 한국·프랑스 정상회담 (마크롱 방한): 원전, 방산 주요 의제.
★★★ 🇺🇸 3월 비농업고용·실업률: 고용이 양호하면 연준의 금리 인상 명분이 강화되고, 고용이 약하면 금리를 인상의 딜레마.
🇺🇸 3월 ISM 서비스업 PMI: 미국경제의 80%가 서비스업으로, 서비스업 업황 확인.
⚠️ 미국·독일·영국·홍콩 증시 부활절 휴장.

2️⃣ 구글 터보 퀀트 — 반도체 하락은 어디까지?

 구글이 AI 모델의 메모리 사용량을 6분의 1로 줄이는 '터보 퀀트' 기술을 발표하면서 메모리 반도체 섹터가 폭락했습니다. 

 다만 지난주에도 짚어드렸듯이, 냉정하게 볼 포인트가 있습니다. ① 터보 퀀트는 추론 단계에서 캐시·메모리를 줄이는 기술이지, 학습 단계에서 필요한 HBM 수요에는 영향이 제한적입니다. ② 딥시크 때도 "효율 개선 = 수요 감소" 공포가 퍼졌지만 실제로는 제번스의 역설처럼 총수요가 오히려 늘었습니다. ③아직 논문 단계이고 상용화까지 시간이 걸립니다.

 이번 급락은 터보 퀀트의 실질적 영향보다, 올해 많이 오른 반도체주에 차익실현 명분을 제공한 측면이 큽니다.

4️⃣ 금리 인상 50% — 스태그플레이션의 위협

 연내 금리 인상 가능성이 50%에 육박하고, 금리 인하 기대는 사실상 사라졌습니다. 2년물 금리는 4%를 터치했고, 10년물은 4.4%대. 7년물 국채 입찰이 3회 연속 부진하면서 "미국 국채를 사려는 사람이 줄고 있다"는 시그널까지 나왔습니다.

 OECD는 세계 물가 전망을 3.4%→4.0%로 올리면서 스태그플레이션 경고를 내놨고, 세인트루이스 연은은 "AI 기대감 자체가 단기 인플레 요인, 금리를 오히려 올려야 할 수 있다"는 보고서까지 냈습니다. 대표적 비둘기파였던 월러 이사마저 유가발 인플레 위험을 강조하며 매파로 전환한 상태입니다.

 이번 주 금요일 비농업고용·실업률이 나옵니다. 고용이 여전히 탄탄하면 연준이 인상 카드를 만지작거릴 여지가 더 커지고, 약해지면 "경기도 꺾이는데 금리를 올릴 수 있나"라는 딜레마에 빠집니다.

 어느 쪽이든 시장은 흔들릴 준비를 해야 합니다.

5️⃣ 스페이스X IPO — 6월 역대급 상장

 FT가 스페이스X IPO 조달 규모를 기존 500억에서 750억 달러(약 113조원)로 상향했다고 보도했습니다. 상장 후 시총 목표는 1.75조 달러이고, 이걸 넘는 기업은 지구상에 엔비디아·애플·알파벳·MS·아마존·TSMC 6곳뿐입니다.

 6월 30일 전후 상장 예정이고, 전체 주식의 5%만 공개합니다. 주간사는 BofA·골드만삭스·JP모건·모건스탠리 빅4 총출동. 기존 주주 첫날 매각 허용도 검토 중이라 IPO 당일 변동성이 클 수 있습니다.

 블룸버그는 스페이스X IPO가 너무 거대해서 같은 시기 다른 IPO들(앤트로픽, OpenAI 등)이 타이밍을 피하고 있다고 전했습니다.

 국내 우주항공 관련주(한국항공우주, 쎄트렉아이, AP위성 등)도 IPO 임박과 함께 관심이 높아지는 구간입니다. 또한 이번 주 목요일 NASA 아르테미스Ⅱ 발사도 우주 테마 촉매로 작용할 수 있습니다.