이제 시장은 트럼프의 TACO(TACO·Trump Always Chickens Out) 쇼에 이제 지쳐가고 있습니다.

 어제 트럼프는 각료회의에서 이란을 향한 수위를 한층 더 올렸고, 석유 통제권을 장악하기위해 최대 원유 수출 거점인 하르그섬에 지상군을 투입하는 쪽으로 기울었다는 이스라엘 언론 보도까지 나왔습니다. 사실상 확전이죠.

 그런데 장이 마감하자 다시 꽁무니를 빼며 이란 에너지 시설 공격을 4월 6일까지 열흘 추가 유예한다고 발표했죠. 이제 세 번째 미루기입니다. S&P500 선물은 2분 만에 70포인트 급등했다가 매물이 쏟아지면서 60포인트를 바로 반납했습니다. 국채금리와 달러인덱스도 움찔하는 데 그쳤고요. 시장이 트럼프의 타코에 점점 둔감해지고 있다는 신호입니다.

 그런데 4월 6일이라는 날짜가 의미심장합니다. 이 나릉ㄴ 개전 6주차에 해당하는데요. 미중정상회담도 5월 14~15일로 재확정됐다고 합니다. 이란 문제를 5월 전에 매듭짓겠다는 그림이 읽히죠.

 다만 이란은 미국의 종전안에 대해 "성공을 위한 최소 요건조차 갖추지 못했다"고 공식 답변했고, 발전소 공격 시 호르무즈 완전 봉쇄 + 주변국 전력 인프라 보복 타격을 예고하면서 물러서지 않고 있습니다.

 트럼프는 주중에는 주가를 의식해서 수위를 조절하다가 주말이나 장 마감 후에 강경 발언이나 군사 행동을 터뜨리는 패턴이 반복되어 왔습니다. 이번 주말도 긴장을 놓을 수 없는 이유죠.

 본장 자체도 무거웠습니다. 유가가 WTI 94달러까지 5% 급등했고, 연내 금리 인상 가능성이 50%에 육박하고 있습니다. OECD는 세계 물가 전망을 3.4%→4.0%로 올리면서 스태그플레이션 경고를 내놨고, 세인트루이스 연은은 "AI 기대감 자체가 단기 인플레이션 요인이 되므로 금리를 오히려 올려야 할 수 있다"는 보고서까지 냈습니다. 금리 인하 기대는 사실상 사라진 상태입니다.

 여기에 구글이 메모리 수요를 최대 6분의 1로 줄일 수 있는 '터보 퀀트' 기술 논문을 발표하면서 반도체 섹터가 폭락했습니다.

 전일 국내 증시도 코스피 -3.22%, 코스닥 -1.98%로 다시 밀렸습니다. 외국인은 6거래일 연속 조단위 매도, 누적 13조원. 환율은 1,507원 마감. 오늘은 구글 터보 퀀트 충격 + 미장 반도체 폭락이 국내 반도체주에 얼마나 전이되는지가 핵심입니다.

 다만 구글의 터보 퀀트에 대해서는 냉정하게 볼 필요가 있습니다.

 첫째, 이건 추론 단계에서 캐시·메모리 사용을 줄이는 기술이지, 학습 단계에서 필요한 막대한 HBM 수요에는 영향이 제한적입니다.

 둘째, 딥시크 때도 "효율 개선 = 수요 감소"라는 공포가 퍼졌지만 실제로는 제번스의 역설처럼 — 효율이 올라가면 가격이 내려가고, 더 많은 사용자가 몰려 오히려 총수요가 늘었죠.

 이번 급락도 터보 퀀트의 실질적 영향보다는, 올해 많이 오른 반도체주에 차익실현 명분을 제공한 측면이 크다는 분석이 주류입니다.

 이런 장세에서는 계좌를 잠시 덮어두는것도 전략입니다. 전쟁도 이어지고, 금리도 정해진바가 없지만, 미국 소비와 기업 실적은 버티고있고, 국내 기업들도 호실적을 이어가고 있습니다. 공포에 흔들리기보다 포지션을 크게 흔드는게 독이 될 수 있습니다.

 AI 산업의 가장 중요한 병목은 에너지, 즉 전력입니다. 

 이번에 분석한 종목은 발전소 안에 들어가는 핵심 설비를 만드는 회사입니다. HRSG 글로벌 1위, 2년 누적 수주 약 2조원. 실질적인 수주로 증명하고 있습니다.