2026년 6월 22일

🔥 반도체 — 독주는 계속될까?

 지난주 미국 필라델피아 반도체지수가 6.5% 급등하며 사상 최고를 찍었어요. 마이크론 +8.7%, 인텔 +10.6%, TSMC +7%. 애플과 인텔이 미국에서 칩을 함께 설계·생산하기로 했다는 소식까지 더해지며 분위기가 뜨거웠습니다. 분석가들도 화답했는데, 로젠블랫은 마이크론 목표주가를 600달러에서 1,200달러로 두 배 올렸고, 마블도 260→385달러로 상향됐어요.

 국내에선 SK하이닉스의 미국 ADR 상장 승인이 임박했다는 기대(최대 40조원 자금 유치 전망)가 더해지고 있습니다. 다만 지속적으로 돈이 반도체에만 몰리다 보니 코스피 종목 80%가 내렸고, 삼성전자·SK하이닉스 외국인 지분율은 연중 최저까지 떨어졌습니다.

 종전 합의는 됐지만, 후속 협상이 삐걱대고 있어요. 이스라엘의 레바논 공격 → 이란의 호르무즈 해협 봉쇄 위협 → 트럼프의 재공격 경고로 이어지는 신경전이 반복되는 중입니다. 스위스에서 대면 협상이 열렸고(JD 밴스 vs 갈리바프), 호르무즈 통행료를 두고도 양측이 한 발도 안 물러서는 상황이고요.

 이 와중에 이스라엘은 왜 자꾸 공격을 하지말라는데도 할까요?

 이스라엘 내부 정치 배경에 원인이 있을 수 있는데요.

 먼저 네타냐후 총리는 현재 부패 혐의로 재판을 받고 있습니다. 전쟁이 이어지는 동안엔 이런 국내 정치 리스크가 상대적으로 가려지는 효과가 있다는 분석이 있어요. 그러다보니 미국이 자제를 요청해도 이스라엘이 독자적으로 강경하게 움직이는 장면이 반복되는 거고요. 

 또한 종전 합의는 미국과 이란이 맺었습니다. 물론, 미국도 이란가 싸웠지만, 더 가까운 곳에서 깊숙이 얽혀 싸워온 당사자는 이스라엘입니다. 그러니 미국과 이란이 둘이서 딜을 정리하는 모양새가 되자, 이스라엘 입장에선 '우리 안보는 누가 책임지냐'는 불안이 생기는 겁니다. 실제로 현지 여론조사에선 "트럼프가 이스라엘의 이익을 책임질 것"이라고 믿지 않는 비율이 71%에 달했어요. 자국민 다수가 이 합의를 못 미더워한다는 뜻입니다.

 이 지점이 네타냐후 총리에겐 정치적 계산으로 연결돼요. 국민 다수가 합의에 회의적이라면, 총리 입장에선 긴장을 풀어주는 쪽보다 오히려 긴장을 유지하는 쪽이 지지율 방어에 유리할 수 있거든요. "이란은 여전히 위험하다"는 분위기를 끌고 가는 게 자기 정치 기반에 더 도움이 된다는 거죠. 그래서 이스라엘이 레바논 공격 같은 카드로 판을 흔들 유인이 생기는 겁니다.

 결국 이번 합의의 가장 큰 리스크는 이란이 아니라 이스라엘의 내부 사정일 수 있습니다. 계속 유가가 출렁일 때 이스라엘의 실제 행동을 살펴보는게 중요합니다. 

🔄 수급 — 외국인은 사는데, 국민연금은 판다

 9000선 위에서 외국인과 연기금이 정반대로 움직이고 있어요. 지난주 외국인은 코스피를 2.5조원 순매수하며 4월 초 이후 처음으로 매도 랠리를 멈췄는데, 같은 기간 연기금은 4거래일 만에 1.2조원을 던졌습니다. 주간 순매도가 6월 첫째 주 약 2천억원 → 셋째 주 1.2조원으로 6배 넘게 불어났을 만큼 매도세가 가팔라지고 있어요.

 이유는 규칙 때문인데요. 국민연금은 국내 주식 비중 상한이 정해져 있습니다. 코스피가 9000을 넘으며 보유 주식 평가액이 커지자 비중이 허용 상단(약 28.8%)에 육박했어요. 게다가 그동안 적용받던 '강제 매도 유예'가 이달 말로 끝나고 7월부터 자산배분 기준이 다시 켜집니다. 그래서 미리 나눠 파는 거예요.

 지수가 9000 위에 머물수록 국민연금은 팔 수밖에 없는 구조라, 외국인 매수세가 이 매물을 받아내느냐가 단기 지수의 관건이에요, 즉 박스권 횡보가 가장 가능성 높은 시나리오죠.

 국민연금도 한 번에 쏟아내기보다 충격을 줄이며 장기간 나눠 팔 방침이라, '폭탄 매물'로 급락하는 시나리오는 가능성이 낮습니다.

🔹  마이크론 실적발표(25일) 이후 어떻게 해요?

 실적 발표 당일보다, 발표 이후 며칠간 매수세가 어디로 번지는지를 체크하시는 게 좋습니다.

 지금 마이크론 실적에서 가장 중요한 부분은 '가이던스(향후 전망)'인데요. 회사가 앞으로의 AI 메모리 수요를 자신 있게 제시하면, 그동안 대형주에 가려 소외됐던 소부장·장비주로 매수세가 번질 여지가 큽니다. 반대로 가이던스가 기대에 못 미치거나, 호실적인데도 주가가 안 오르면(재료 소멸이겠죠…) 쏠림 장세가 풀릴 수 있겠죠.

 무리하게 추격매수 하시기보다는, 추세 전환을 확인하고 들어가셔도 늦지 않습니다. 

🔹 미장 들어가고 싶은데… 환율이 떨어지는 날이 올까요?

 결론부터 말씀드리면 현재 추세적 하락을 기대하기 어렵습니다. 위에서 설명드렸듯, 현재 환율은 위아래 모두 막힌 형국이거든요. 

그래서 지금은 단기적인 변수(외환당국의 조정 개입, 일본의 엔화 방어 개입, 외국인의 국내주식 순매수 전환)로 환율이 일시적으로 눌릴 때를 이용하여 나누어 환전하시는 게 현재로서는 최선입니다.